公布08年3季報.公司1-9月錄得主營收入14096萬元,與上年同期同比增長4.36％;歸屬于股東凈利潤1896萬元,同比下降17.65％;實現(xiàn)每股收益0.1354元,同比下降17.69％;攤薄凈資產(chǎn)收益率3.92％,比上年同期減少0.82個百分點.
收入增長緩慢，毛利率下滑。由于自來水產(chǎn)品需求價格彈性小，居民節(jié)水意識提高以及企業(yè)節(jié)能降耗和控制成本需要，導致公司供水量增長緩慢，1-9月公司營業(yè)收入較上年同期僅增長4.36％；期內(nèi)，公司新增資產(chǎn)折舊較大并加大對陳舊設(shè)備維護改造投入，導致供水成本較去年同期增加；報告期內(nèi)營業(yè)成本同比增加8.99％，毛利率為34.87％，較去年同期下降了2.77個百分點。
投資收益減少及期間費用增加導致營業(yè)利潤下滑；所得稅率下調(diào)放緩業(yè)績下滑速度。報告期內(nèi),公司營業(yè)利潤和凈利潤同比分別下滑了21.17％、13.72％.營業(yè)利潤大幅下滑的主要原因在于:期內(nèi)管理費用較去年同期增加了237萬元、財務(wù)費用增加了156.5萬元，而投資收益較去年同期減少120萬元。同期,公司利潤總額同比下降了21.12％,而受益于今年所得稅率的下調(diào),公司凈利潤同比僅下降13.72％.
未來展望。由于供水行業(yè)其自然壟斷性,公司在已占據(jù)90％市場的南昌發(fā)展空間有限.且公司是采取“廠網(wǎng)分開”的改制模式，公司利潤總額的增長不可能通過制水價格的大幅調(diào)整來實現(xiàn)，只能通過供水量的增加、供水區(qū)域的擴大和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸等其他方式來實現(xiàn)；報告期內(nèi)公司對溫州污水處理項目的收購有效延伸加強了公司水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，也彰現(xiàn)出公司”背水一戰(zhàn)”的決心。但公司規(guī)模偏小，在競爭激烈的水務(wù)市場，缺乏有效競爭優(yōu)勢。
盈利預測。基于今年以來國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境以及公司經(jīng)營情況,我們對公司的盈利預測進行了下調(diào),預計08-09年每股收益分別為0.18元、0.21元.
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